国内信托市场动态一周点评（2008年2月25日—3月1日）
来源： 时间：2008-03-03
一、宏观视野
（一）国家统计局公布GDP走势
国家统计局公布的《2007年国民经济与社会发展统计公报》显示，2007年，我国GDP比上年增长11.4%，与2003年相比，涨幅仅提高了1.4个百分点，据此，专家认为，目前我国国民经济正处在一个稳健向上的发展时期。
点评： GDP已不能完全表现中国经济的现状，尽管内需拉动明显，但政府基础设施建设投资依然成为拉动GDP的重要力量，而面对美国次债危机等国际经济形势的变化，出口也将面临越来越严峻的考验，尤其是为保持GDP所付出的环境及资源代价依然没有得到具体的量化，鉴于GDP数据出台的滞后性和参考指标的不够全面，据此推断中国经济正处于稳健向上的发展时期，还为时过早。面对国际经济形势的千变万化，我们需要的依然是客观谨慎的态度和敏感的神经。
（二）中国财经班底换届完成
今年以来，相关财经高官的换届工作也已集中进行。财政部、国家税务总局、商务部、国家发改委、中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局和中国银监会、国家工商总局、中国社保基金理事会等涵盖了对国家宏观经济影响重大的核心机构在内的重要部委的人事调整一度引发社会各界高度关注。
点评：新老交替，新陈代谢的规律使然，多一份活力，多一份期待。
（三）人民币汇率突破7.11
点评：面对美元的持续走低，人民币对美元的持续走高已经没有更多的悬念，当前，应更多的关注欧元、英磅等货币与美元及人民币的汇率动态，以更客观全面的反映人民币的升值预期。
（四）上市公司再融资计划密集出台，引发市场震荡
自中国平安公告千亿元融资以来，浦发银行、大秦铁路等陆续传出融资消息，沪深股市持续大幅下跌，引发市场大幅震荡。
点评：市场对再融资成为上市公司“圈钱”的认识是显而易见的。对股市正常的融资功能不必讳言。我们倡导的和谐股市需要的是股市投融资功能、经济晴雨表功能的健康体现和均衡协调，需要的是各方利益的共赢发展，舍此，股市依然逃不出圈钱的宿命。
二、行业动态
（一）上市公司限售流通股借道信托融资
据报，近期有北京国投、中诚信托、安信信托等信托公司自主设计开发或联合银行先后推出了以上市公司限售股作为标的的股权财产权信托产品。
点评：有需求就有供给。面对从紧的货币政策，上述业务的推出反映了信托、银行等金融机构对市场需求的敏锐把握和对金融工具的灵活运用，体现了混业经营的生命力。面对从紧货币政策给信托公司带来的机遇和资本市场的震荡，信托公司的产品研发更需要借鉴银行风险控制的经验和手段，趋利避害，提高信托产品的信用增级。
（二）三峡银行重组挂牌 重庆国投成为最大股东
据报，万州商业银行重组于2月26日宣告完成，正式更名为重庆三峡银行，其注册资本金20.1179亿元，第一大股东为重庆国际信托公司，占股比例为34.79%。
点评：不论是银行参股信托还是信托参股银行，都是对混业经营的未雨绸缪，希望看到的是合作共赢和金融产品的丰富多彩，而不是通过内部关联交易，损害投资者利益行为的推陈出新。公开、公平、公正的阳光化操作是监管的重点方向。
（三）上市公司ST玉源发布公告，引发联华信托借壳上市猜想
据ST玉源2月25日发布的公告称，公司的重组工作已取得了阶段性进展，新希望集团有限公司拟将其持有的相关金融性经营资产置入ST玉源，业内普遍认为，所称金融资产很可能是新希望持有的联华信托股权。
点评：与此则消息相关的是澳大利亚国民银行29日下午正式签约收购联华信托20%的股权。面对IPO设置的门槛，信托公司借壳上市的难度相对较小，但上市公司的机会和义务总是如影随形，相信不论此前借壳成功的中信信托还是北方信托，信息披露的责任和赢利的压力都是前所未有的。不论新希望出于何种战略考虑，不论结果如何，对联华信托而言都是一次难得的机会。
（四）基金经理跳槽信托公司
近日，平安信托宣布基金经理吕俊正式加盟，而此前，相继有江晖、肖华等基金经理东家易主，牵手信托公司。
点评：基金经理的加盟凸显了信托公司当前人才发展的瓶颈，也为基金经理的频繁跳槽创造了空间。但人才的需求取决于信托公司的发展定位。面对资本市场的发展，信托公司固然需要熟悉资本市场的专业化人才，但更需要视野开阔、对货币、资本、产业市场需求嗅觉敏锐的金融产品设计开发人员。
沧海横流，方显英雄本色。借助中国资本市场大发展涌现的一大批基金经理，依然需要接受时间和业绩的考验。基金经理的频繁跳槽一定程度上也反映了其个人对基金公司赢利压力的另类选择。面对鱼目混珠的基金经理群体，信托公司的人才筛选不能仅凭其过往业绩，借助的是其背后的客户资源，看中的是其专业化的投资能力，需要培养的是其忠诚度。
（一）国家统计局公布GDP走势
国家统计局公布的《2007年国民经济与社会发展统计公报》显示，2007年，我国GDP比上年增长11.4%，与2003年相比，涨幅仅提高了1.4个百分点，据此，专家认为，目前我国国民经济正处在一个稳健向上的发展时期。
点评： GDP已不能完全表现中国经济的现状，尽管内需拉动明显，但政府基础设施建设投资依然成为拉动GDP的重要力量，而面对美国次债危机等国际经济形势的变化，出口也将面临越来越严峻的考验，尤其是为保持GDP所付出的环境及资源代价依然没有得到具体的量化，鉴于GDP数据出台的滞后性和参考指标的不够全面，据此推断中国经济正处于稳健向上的发展时期，还为时过早。面对国际经济形势的千变万化，我们需要的依然是客观谨慎的态度和敏感的神经。
（二）中国财经班底换届完成
今年以来，相关财经高官的换届工作也已集中进行。财政部、国家税务总局、商务部、国家发改委、中国人民银行、中国证监会、国家外汇管理局和中国银监会、国家工商总局、中国社保基金理事会等涵盖了对国家宏观经济影响重大的核心机构在内的重要部委的人事调整一度引发社会各界高度关注。
点评：新老交替，新陈代谢的规律使然，多一份活力，多一份期待。
（三）人民币汇率突破7.11
点评：面对美元的持续走低，人民币对美元的持续走高已经没有更多的悬念，当前，应更多的关注欧元、英磅等货币与美元及人民币的汇率动态，以更客观全面的反映人民币的升值预期。
（四）上市公司再融资计划密集出台，引发市场震荡
自中国平安公告千亿元融资以来，浦发银行、大秦铁路等陆续传出融资消息，沪深股市持续大幅下跌，引发市场大幅震荡。
点评：市场对再融资成为上市公司“圈钱”的认识是显而易见的。对股市正常的融资功能不必讳言。我们倡导的和谐股市需要的是股市投融资功能、经济晴雨表功能的健康体现和均衡协调，需要的是各方利益的共赢发展，舍此，股市依然逃不出圈钱的宿命。
二、行业动态
（一）上市公司限售流通股借道信托融资
据报，近期有北京国投、中诚信托、安信信托等信托公司自主设计开发或联合银行先后推出了以上市公司限售股作为标的的股权财产权信托产品。
点评：有需求就有供给。面对从紧的货币政策，上述业务的推出反映了信托、银行等金融机构对市场需求的敏锐把握和对金融工具的灵活运用，体现了混业经营的生命力。面对从紧货币政策给信托公司带来的机遇和资本市场的震荡，信托公司的产品研发更需要借鉴银行风险控制的经验和手段，趋利避害，提高信托产品的信用增级。
（二）三峡银行重组挂牌 重庆国投成为最大股东
据报，万州商业银行重组于2月26日宣告完成，正式更名为重庆三峡银行，其注册资本金20.1179亿元，第一大股东为重庆国际信托公司，占股比例为34.79%。
点评：不论是银行参股信托还是信托参股银行，都是对混业经营的未雨绸缪，希望看到的是合作共赢和金融产品的丰富多彩，而不是通过内部关联交易，损害投资者利益行为的推陈出新。公开、公平、公正的阳光化操作是监管的重点方向。
（三）上市公司ST玉源发布公告，引发联华信托借壳上市猜想
据ST玉源2月25日发布的公告称，公司的重组工作已取得了阶段性进展，新希望集团有限公司拟将其持有的相关金融性经营资产置入ST玉源，业内普遍认为，所称金融资产很可能是新希望持有的联华信托股权。
点评：与此则消息相关的是澳大利亚国民银行29日下午正式签约收购联华信托20%的股权。面对IPO设置的门槛，信托公司借壳上市的难度相对较小，但上市公司的机会和义务总是如影随形，相信不论此前借壳成功的中信信托还是北方信托，信息披露的责任和赢利的压力都是前所未有的。不论新希望出于何种战略考虑，不论结果如何，对联华信托而言都是一次难得的机会。
（四）基金经理跳槽信托公司
近日，平安信托宣布基金经理吕俊正式加盟，而此前，相继有江晖、肖华等基金经理东家易主，牵手信托公司。
点评：基金经理的加盟凸显了信托公司当前人才发展的瓶颈，也为基金经理的频繁跳槽创造了空间。但人才的需求取决于信托公司的发展定位。面对资本市场的发展，信托公司固然需要熟悉资本市场的专业化人才，但更需要视野开阔、对货币、资本、产业市场需求嗅觉敏锐的金融产品设计开发人员。
沧海横流，方显英雄本色。借助中国资本市场大发展涌现的一大批基金经理，依然需要接受时间和业绩的考验。基金经理的频繁跳槽一定程度上也反映了其个人对基金公司赢利压力的另类选择。面对鱼目混珠的基金经理群体，信托公司的人才筛选不能仅凭其过往业绩，借助的是其背后的客户资源，看中的是其专业化的投资能力，需要培养的是其忠诚度。
(chenping摘自用益工作室)